Radar Perene / conceito
ERP_BR
O ERP_BR (Equity Risk Premium Brazil) é a leitura do prêmio de risco do mercado acionário brasileiro contra o juro real.
O que é
Diferencial entre o earnings yield agregado do mercado acionário brasileiro e o juro real ex-ante doméstico, lido em percentil histórico dentro do regime monetário moderno. Expresso em pontos percentuais com referência da janela histórica usada.
Por que existe
Porque o Brasil tem juros estruturalmente altos — e isso muda a régua de valuation. O P/L sozinho mente; o earnings yield sozinho mente; o juro real sozinho mente. O ERP_BR junta os dois lados da decisão patrimonial e os contextualiza dentro do próprio histórico brasileiro, não contra um benchmark americano que opera em outro regime.
Sem ERP_BR, a pergunta ações brasileiras estão caras ou baratas? é uma armadilha. Com ERP_BR, ela vira o prêmio atual está alto ou baixo em relação à sua própria distribuição histórica? — pergunta operacional e respondível.
Como interpretar
| Percentil | Leitura |
|---|---|
| < 25 | Prêmio abaixo da média histórica — ações relativamente caras frente aos juros |
| 25–75 | Prêmio em faixa normal — sem distorção relativa |
| ≥ 75 | Prêmio acima da média histórica — ações relativamente atrativas frente aos juros |
A leitura é relativa, não absoluta. ERP_BR em percentil 85 hoje não diz que ações vão subir; diz que o prêmio que o mercado exige hoje para tolerar risco brasileiro está acima do que historicamente exigiu.
O que não significa
Não significa recomendação de compra. Prêmio elevado pode permanecer elevado por meses ou anos sob deterioração estrutural — ver Argentina histórica como contra-exemplo extremo. Prêmio é leitura de assimetria, não de timing.
Não significa que ações vão subir. Significa que o desconto está descontado mais do que historicamente costumou estar — informação relevante, não decisão pronta.
Limitações
O ERP_BR usa juro real ex-ante (Focus mediano de Selic e IPCA) — não é juro real de mercado, que difere em períodos de stress. O earnings yield é o agregado IBOV — não captura assimetrias entre setores. A janela histórica usada começa em 2000.
Exemplo de uso
ERP_BR: 6,4% — percentil 85 na janela 2000-atual. Prêmio acima da média histórica, indicando maior atratividade relativa das ações frente aos juros sob as condições atuais. O sinal não elimina risco de queda adicional nem substitui análise de portfólio.
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